最近、米ドル指数は上昇を続けていますが、非鉄市場は急激に下落しておらず、品種差別化の傾向がより顕著になっています。8月24日午後の取引終了時点で、非鉄部門の上海アルミニウムと上海ニッケルの動向は分かれていた。その中で、上海アルミニウム先物は引き続き上昇し、2.66% 上昇して引け、1 か月半ぶりの高値をつけた。上海のニッケル先物は全面安で、2.03%安で取引を終えた。
非鉄金属の最近のマクロ ガイダンスが比較的限定的であることは注目に値します。最近のFRB当局者はタカ派的な態度をとり、米ドル指数は上昇を続けていますが、非鉄金属のトレンドを大幅に引き下げることはなく、関連する品種のトレンドはファンダメンタルズに戻っています.Changjiang Futures 広州支店の責任者である Wu Haode 氏は、次の 2 つの主な理由があると考えています。
第一に、前回の非鉄金属価格の急激な下落は、FRB の利上げサイクルの下での世界的な景気後退の期待に応えました。7 月以降、FRB のタカ派的な利上げ姿勢は和らぎ、米国のインフレ率はやや改善し、強制的な利上げに対する市場の期待は比較的緩やかになっています。米ドル指数は依然として強いですが、利上げの予想は、米ドル指数が急激に上昇し続ける刺激にはならないかもしれません。したがって、非鉄金属に対する米ドルの短期的な上昇の影響はわずかに弱まっています。つまり、非鉄金属は段階的に米ドルに対して「鈍感」になっています。
第二に、8月以降の非鉄金属市場の上昇の原動力は、主に国内市場によるものです。一方では、国内政策の支援を受けて、市場の期待は改善されました。その一方で、多くの場所で高温が続いており、電力供給の不足が続いており、製錬工程で生産量が減少し、金属価格が反発しています。したがって、内側のディスクが外側のディスクよりも強く、アルミニウム価格の内部と外部の強さのコントラストが特に明白であることがわかります。
Shenyin Wanguo Futures Nonferrous Metals のチーフ アナリストである Hou Yahui 氏によると、8 月はまだ FRB のマクロ金利引き上げサイクルの中間段階にあり、マクロ要因の影響は比較的弱まっています。最近の非鉄金属価格は、主に品種自体のファンダメンタルズを反映しています。例えば、ファンダメンタルズが強い銅と亜鉛は継続的な反発傾向にあります。国内外の一斉減産のニュースで供給サイドが刺激される中、最近アルミが再び割れた。ニッケルのようにファンダメンタルズが弱い品種は、前の段階で反発した後、上記の圧力がより顕著になります。
現在、非鉄金属市場は統合期に入り、各種ファンダメンタルズの影響が回復している。例えば、中国の亜鉛・アルミプロファイルメーカーは欧州のエネルギー問題の影響を受け、減産のリスクが高まっているほか、国内のアルミ生産も地域的な停電の影響を受けています。減産のリスクが高まった。また、非鉄金属は在庫不足と供給弾力性の低さの影響を受け続けています。世界の流動性がまだ比較的豊富な場合、供給側の混乱は市場の注目を集めやすいです。」創業者の中期先物アナリスト、ヤン・リナ氏は次のように述べています。
しかし、ヤン・リナ氏は、政策ターニングポイントの「バロメーター」として知られるジャクソンホールでの世界中央銀行の年次総会が8月25日から27日まで開催されることに市場が注意を払う必要があることを思い出させ、FRBのパウエル議長は北京時間22日金曜日に開催。経済見通しについて話すポイント。その際、パウエル議長はインフレ率と金融政策措置について詳しく説明する予定です。米国経済と労働市場は依然として堅調であり、インフレ率は容認できないほど高く、それに対応するために金融政策を引き締める必要があり、利上げのペースが続くことを強調すると予想されます。経済指標調整済み。会議で発表された情報は、市場により大きな影響を与えるでしょう。彼女は、現在の市場取引のリズムは、流動性の引き締め、スタグフレーション、景気後退の予想の間で交互に繰り返されていると述べました。振り返ってみると、非鉄金属市場のパフォーマンスは、同様の環境の他の資産よりもまだわずかに優れていることがわかります。
アルミニウム プロファイルのサプライヤーを見ると、アナリストは、最近の国内および海外の供給側の混乱の増加が明らかな短期的なサポートをもたらしていると考えています。ヤン・リナは、現在、国内のアルミニウム供給側は高温停電の影響を受けており、生産能力は引き続き低下していると述べた。ヨーロッパでは、エネルギー問題によりアルミニウムの生産能力も再び削減されました。需要側では、加工会社も停電の影響を受け、稼働率が低下しています。消費の閑散期が続き、外部環境が悪化する中、加工業の受注状況は比較的弱く、端末消費の回復には時間とさらなる刺激策が必要です。在庫に関しては、社会的在庫は少量のマイナスのアルミニウム価格を蓄積しています。
具体的には、Hou Yahui 氏は記者団に対し、エネルギー問題による生産削減に加えて、ノルウェーにある Hydro の Sunndal アルミニウム工場の労働者が最近ストライキを開始し、アルミニウム工場は最初の 4 週間で約 20% の生産を停止すると語った。現在、Sunndal アルミニウム工場の総生産能力は 390,000 トン/年で、ストライキは約 80,000 トン/年を含みます。
国内では、8月22日に四川省の電力削減要件が再び引き上げられ、省内のすべての電解アルミニウム企業は基本的に生産を停止しました。統計によると、四川省には約100万トンの電解アルミニウムの稼働能力があり、一部の企業は7月中旬から負荷を減らし、人々に電力を供給し始めました。8月以降、電力事情はさらに厳しくなり、同地域の電解アルミニウムの生産能力はすべて停止した。同じく西南に位置する重慶も高温多湿で電力供給がひっ迫している。約30,000トンの生産能力を有する2つの電気アルミニウム工場が影響を受けたと理解されています。彼は、上記の供給要因により、アルミニウムファンダメンタルズの緩いパターンにいくつかの変化があったと述べました。8月には、電解アルミニウムの供給側の過剰な圧力が一時的に停止し、短期的には価格を一定の下支えした.
「アルミ価格の好調さがいつまで続くかは、主に海外アルミ工場のストライキが続くか、エネルギー問題による減産規模がさらに拡大するかどうかにかかっている」と述べた。Yang Lina は、需要に対する供給が逼迫し続けるほど、アルミニウム価格への影響が大きくなると述べた。需給バランスへの影響が大きくなります。
ホウ・ヤフイ氏によると、夏休みが終わり、南西地域で続いている高温期は徐々に終息すると予想されているが、電力問題が緩和され、電解の生産プロセスが改善されるまでにはしばらく時間がかかるだろう。アルミニウムは、電解セルの再起動にも時間がかかると判断しています。彼は、四川省の電解アルミニウム企業の電力供給が保証された後、少なくとも約1か月ですべての生産能力が再開されると予測しています。
ウー・ハオデ氏は、アルミニウム市場は次の要因に注意を払う必要があると考えています。需要と供給の観点から、四川省での停電は、100万トンの生産能力の削減と7万トンの新しい生産能力の遅れに直接つながります。 .シャットダウンの影響が 1 か月続くと、アルミニウムの生産量は 7.5% に達する可能性があります。トン。需要面では、好調な国内マクロ政策や信用支援などの下、消費の小幅改善が見込まれ、「ゴールデン・ナイン・シルバー・テン」のピークシーズンの到来により、一定の需要増加が見込まれる.全体として、アルミニウム需給のファンダメンタルズは、供給マージンが減少し、需要マージンが増加し、年間を通じて需給バランスが改善する、と要約できます。
在庫に関しては、現在のLMEアルミニウム在庫は30万トン未満、以前のアルミニウム在庫は20万トン未満、倉庫入庫は10万トン未満、国内の電解アルミニウム社会在庫は70万トン未満です。「市場では常に、2022 年は電解アルミニウムの生産が開始される年であると言われており、実際にその通りです。しかし、来年以降のアルミの生産能力の減少を見てみると、電解アルミの生産能力は常に「天井」に近づいており、需要は安定しています。成長の場合、アルミニウムの在庫危機があるかどうか、または市場が取引を開始した可能性があるかどうかに注意する必要があります。」彼は言った。
一般的に、呉浩徳氏は「金九銀十」のアルミ価格は楽観的で、高さは19,500-20,000元/トンになると考えています。今後のアルミ価格の反発が強いのか、それとも空回りなのかについては、消費の大幅な改善と供給の混乱の余地に注意が必要です。
投稿時間: Sep-02-2022