6月中旬以降、消費の低迷に引きずられて、上海のアルミニウムは高値から17,025元/トンまで下落し、1か月で20%下落した。最近、市場心理の回復に後押しされて、アルミニウム価格はわずかに回復しましたが、現在のアルミニウム市場の弱いファンダメンタルズにより、価格の上昇は限定的です。したがって、アルミニウム価格は第 3 四半期にコスト価格の変動に逆らう可能性が高く、アルミニウム価格は第 4 四半期に方向性を選択できる可能性があります。供給面での減産のニュースに合わせて、強力な消費刺激策が導入されれば、アルミニウム価格が上昇する可能性は高い。また、FRB による利上げが予想されるため、マクロのマイナス要因により、アルミニウム価格センターは年間を通して下落傾向にあり、市場見通しの反発の高さは楽観的すぎるとは言えません。
供給の伸びは衰えることなく続く
供給側では、上海アルミニウムがコストラインまで下落したため、業界全体の平均利益は、年間の最高値である 5,700 元/トンから現在の 500 元/トンの損失に落ち込み、生産のピークに達しました。容量の増加は過ぎました。ただし、過去2年間、電解アルミニウムの平均生産利益は3,000元/トンに達しており、アルミニウムのトン当たりの損失は、以前の利益によって均等に償却された後でも、アルミニウムのトン当たりの利益は比較的寛大です。 .さらに、電解槽の再起動コストは 2,000 元/トンにもなります。継続的な生産は、高い再起動コストよりも優れた選択肢です。したがって、短期的な損失によってアルミニウム工場が生産を停止したり、生産能力を削減したりすることはなく、供給圧力は依然として存在します。
6月末には、国内の電解アルミニウムの生産能力は4100万トンに増加しました。著者は、生産の再開と、広西、雲南、内モンゴルでの新しい生産能力の段階的な解放により、7月末までに操業能力が4,140万トンに達すると考えています。そして、現在の全国電解アルミ稼働率は過去最高の約92.1％。生産能力の増加は、出力にもさらに反映されます。6月、わが国の電解アルミニウム生産量は336.1万トンで、前年比4.48%増加した。高い稼働率を背景に、第3四半期の電解アルミニウム生産の伸び率は引き続き堅調に推移すると予想されます。また、ロシア・ウクライナ紛争の激化以降、月間約25,000～30,000トンのルサールが輸入され、市場に出回るスポット商品の増加につながり、需要サイドを抑制しており、その後、アルミニウム価格を抑制しました。
国内ターミナル需要の回復待ち
需要面では、安定した国内成長を背景としたターミナル需要の力強い回復が実現できるか、実現のタイミングが注目される。国内需要と比較して、上半期のアルミニウム輸出受注の増加がアルミニウムインゴット消費の主な原動力となった。ただし、為替レートの影響を除外すると、上海とロンドンのアルミニウム比率は回復しました。輸出収益の急速な落ち込みにより、その後の輸出の伸びは鈍化することが予想される。
国内需要とは対照的に、川下市場は商品のピックアップがより活発であり、スポット割引が縮小したため、過去2週間半の在庫レベルは継続的に低下し、出荷はオフシーズンに増加しました.末端需要の観点から見ると、足元の不動産セクターは改善が見込まれ、オフシーズンに入ったはずの自動車市場は大幅に回復しています。自動車市場では、6月の生産量は249.9万台で、前月比29.75%増、前年同月比28.2%増となった。業界の全体的な繁栄は比較的高いです。全体として、国内需要の緩やかな回復はアルミニウム輸出の縮小を防ぐことができるかもしれませんが、現在の不動産業界の政策の実施にはまだ時間がかかり、アルミニウム市場の安定化と修復が実現するのを待っています.
全体として、現在のアルミニウム市場の反発は主に市場心理によるものであり、現時点で反転の兆候はありません。現在、ファンダメンタルズは依然として需要と供給の矛盾した状態にあります。供給側の減産は引き続き利益を圧迫する必要があり、需要側の回復は有利な政策の発表と端末分野のデータの大幅な改善を待つ必要があります。不動産部門にはまだ力強い後押しの希望があるが、FRB の利上げのマイナス効果の下で、上海の反発 アルミプロファイルサプライヤー制限されます。
投稿時間: 2022 年 8 月 3 日