2022年上半期は、ファンダメンタルズとマクロの乱れが多かった。複数の要因が重なり、Shanghai Aluminium は逆 V 市場から撤退しました。全体として、上半期の傾向は 2 つの段階に分けることができます。最初の段階は、年始から 3 月の最初の 10 日間です。冬季五輪や百色疫病による環境保護生産制限により、国内供給が逼迫している。海外アルミプロファイルサプライヤーロシアとウクライナの紛争の影響を大きく受けています。一方では欧州での減産への懸念が高まっており、他方では紛争を背景としたエネルギー価格の上昇によりコストセンターが上昇しています。3月初旬のロンドンのニッケル市場の急騰に加えて、上海アルミニウムは年初から上昇を続け、24,255元/トンのピークに達し、4ヶ月半ぶりの高値を記録した。しかし、3月下旬以降、伝統的な需要のピークシーズンに突入したものの、各地での防疫の影響により、需要の大幅な回復期待は実現せず、供給側への圧力が徐々に顕在化しています。FRB の金融政策は引締めを続け、世界的な景気後退に対する市場の懸念はアルミニウム価格に大きな圧力をかけました。
供給サイドが減産・再開 上昇の勢いが下降圧力に転じる
の アルミプロファイルメーカー中国側は、第1四半期の減産イベントの影響を受けています。年始は冬季五輪の影響で生産が制限され、原料面でのアルミナの大幅減産も抑えられた。2月、広西チワン族自治区での流行により、百色での電解アルミニウム生産の縮小が拡大しました。百色地区は、中国における電解アルミニウムの主要生産地の 1 つです。流行により、市場は供給を心配しています。2月下旬から3月にかけては、ロシアとウクライナの紛争の影響を受けて海外供給サイドが逼迫し、ルサールが制裁の影響を受ける可能性や欧州のエネルギーコスト高による減産の可能性が市場で取り引きされ始めた。複数の内外要因の影響を受けて、第1四半期のアルミニウム供給のパフォーマンスは常にタイトであり、アルミニウム価格は上昇の勢いを増しています。
第 2 四半期以降、供給側のパフォーマンスは逆転しました。冬季オリンピックの生産制限とバイセの流行の影響は終わりました。供給側は徐々に生産を再開しており、雲南省での生産再開も加速の兆しを見せている。フォローアップでは、新しい生産能力が生産に投入され続けているため、電解アルミニウムの生産は徐々に増加しています。海外の供給側は常にエネルギー危機の影響を受けてきましたが、ヨーロッパでの減産は主に2021年の第4四半期と2022年の第1四半期に集中しており、将来的に新たな減産はありません。したがって、第2四半期から、海外の供給側によるサポートが弱まり始め、国内の電解アルミニウム生産能力の継続的なリリースに伴い、供給増加によるアルミニウム価格への圧力が徐々に現れています。
伝統的な繁忙期は疫病によって中断され、上半期の需要は低調に推移しました
年初は不動産データの不振や閑散期の需要などにより需要は低調でしたが、市場は最盛期の需要に期待しており、アルミ価格の上昇傾向を支えました。しかし、上海での発生は 3 月に始まり、国内の多くの地域で発生が見られました。流行の予防と制御により、輸送と下流の建設が制限されました。また、期間が長いため、ピーク需要シーズン全体が流行の影響を受け、ピークシーズンの特徴は現れませんでした。
流行の後期段階ではあるが、国は流行後の消費の回復を刺激するために多くの有利な政策を次々と導入しており、需要の回復に対する市場の信頼を強化し、アルミニウム価格を押し上げている。ただ、実績で見ると、6月のアルミの川下消費量は前期に比べて改善したものの、改善が目立たず、不動産の業績は常に低調で、需要回復の足を引っ張っています。 .強い期待と弱い現実を背景に、アルミニウム価格の継続的な上昇を支えることは困難です。また、オフシーズンが近づくにつれ、需要が大幅に改善することはほとんどないかもしれません。
上海とロンドンのアルミニウム在庫は減少し続けており、アルミニウム価格の下で一定のサポートがあります
今年上半期、ロンドンのアルミ在庫は全体的に減少傾向にあり、一時は持ち直してきましたが、全体的な減少傾向は変わっていません。ロンドンのアルミニウム在庫は、年初の 934,000 トンから現在の 336,000 トンに減少しました。在庫レベルが 21 年以上で最低レベルにまで低下した兆候があります。年初から 3 月初旬にかけて、上海の全体的なアルミニウム在庫は増加し、3 月 11 日に 10 か月ぶりの高値に達した後、在庫は減少モードを開始し、最新の在庫はより多くの期間で新たな最低値に落ち込みました。 2年以上。全体として、上海とロンドンのアルミニウム在庫は現在継続的に減少している状態にあり、新たな安値まで継続的に減少していることは、アルミニウム価格を下回っています。
世界的な景気後退のリスクが高まり、悲観的なマクロ環境がアルミニウム価格を圧迫
今年は、マクロ圧力が高まっています。年明けから始まったロシアとウクライナの対立が激化している。エネルギー価格が高騰し、海外のインフレ率が徐々に悪化しています。FRB のスタンスは次第にタカ派になってきました。5 月と 6 月に入ると、データは海外のインフレ率が高いことを示しました。こうした背景から、FRB の利上げとバランスシートの縮小の響きはよりタカ派的であり、世界的な景気後退への期待が市場の雰囲気を弱め、非鉄金属は圧力を受けています。特に 6 月下旬に連邦準備理事会が 75 ベーシス ポイントの利上げを決定し、今後さらに利上げが進むことで市場心理が崩壊し、景気後退のリスクが懸念されました。
今後の動向については、マクロ環境はまだ楽観できない可能性があります。米ドル指数は高水準で推移しています。6月の最新の米国CPIは40年以上で最大の前年比増加を記録しましたが、バイデンはインフレデータは過去形であると述べました.後退することが予想されます。インフレを制御するFRBの姿勢はますます決定的になっています。7 月に、FRB は金利を 75 ベーシス ポイント引き上げ続ける可能性があります。市場は依然として世界的な景気後退を懸念しています。マクロ感情の悲観論は、将来のアルミニウム価格に大きな影響を与え、短期的には引き続き圧力を受ける可能性があります。
基本的には、需要側が閑散期に入り、短期的な消費の大幅な改善は見られず、供給側の生産量は増加を続けています。アルミ価格は原価線まで下がったものの、減産のニュースはまだない。電解アルミニウム工場の喪失が増産や減産の減速に失敗した場合、ファンダメンタルズの低下は引き続き弱いままであり、アルミニウム価格は引き続き下落し、減産が新しいものをもたらすまでコストサポートをテストし続けます運転者。
投稿時間: 2022 年 8 月 8 日